Что такое голосующие акции

Мой вопрос в одну из управляющих компаний (ввиду их свободного ориентирования в законодательстве):

Ответьте, а лучше напишите по этому вопросу статью. У меня в портфеле были акции Башинформсвязи на небольшую сумму. Через какое-то время сбербанк мне прислал инфу, что будет проводиться выкуп акций, присылал еще какие-то материалы. Но у меня тогда не было времени вникать в это все, а потом просто напросто забыл. Недавно мне пришло письмо от нотариуса из Уфы (где как я понимаю располагается штабквартира Башинформсвязи, который потихоньку поглощает Ростелеком) с сообщением, что мне нужно сообщить свои банковские реквизиты, что нотариус перечислит деньги при наличии заявления в письменной форме с моей подписью на нем, заверенной нотариально. Суть моего вопроса: при каких условиях возможно у акционера принудительно выкупать/отчуждать его акции по ценам ниже рынка (не выгодным для меня) без ведома самого акционера. Заранее спасибо. И спасибо за весь ваш труд (многие статьи книги по инвестированию я прочитал)

Ответ представителя УК :
Добрый день, А..!
Случаи принудительного выкупа акций у миноритарных акционеров описываются статьей 84.8 закона «Об акционерных обществах». Такое право возникает у лица, преодолевшего 95-процентный порог владения голосующих акций. При этом законодательство оговаривает определенные дополнительные условия для такого шага. В частности, для этого у указанного лица есть всего шесть месяцев с момента истечения срока принятия добровольного или обязательного предложения, по которому такой акционер должен был приобрести не менее чем 10 процентов общего количества голосующих акций. Иными словами, пробить порог владения в 95% он должен в результате оферты, собрав по ней не менее 10% акций.
Цена принудительного выкупа не может быть ниже рыночной стоимости, определяемой на основании отчета независимого оценщика; при этом цена также не может быть ниже предыдущей добровольной или обязательной оферты. Обратите внимание, правило средневзвешенных биржевых цен за полгода здесь не применимо!
Законодательство также дает срок 6 месяцев с момента, когда владелец ценных бумаг узнал о списании с его счета депо выкупаемых ценных бумаг для целей оспаривания цены выкупа.
Это вкратце основные положения статьи, определяющие процедуру принудительного выкупа акций у миноритарных акционеров. Иными словами, миноритарный акционер не сможет остановить процедуру выкупа; он может лишь попытаться добиться в суде более высокой цены. Будучи знакомыми с отечественной судебной практикой, мы можно сказать, что оспорить в суде отчет оценщика – задача практически нереальная. Со своей стороны мы не обнаружили какого-либо серьезного занижения цен при консолидации Ростелекомом Башинформсвязи.

С уважением,
Татьяна К.

Содержание

В этом обзоре мы попытались обозначить все самые важные аспекты, касающиеся добровольного, обязательного или принудительного выкупа акций, а также моменты, когда сам инвестор может потребовать выкупить его ценные бумаги.

Это тема всегда актуальна, так как на рынке постоянно происходят соответствующие события, и инвесторы сталкиваются с не совсем понятными для них условиями, когда они могут предъявить бумаги к выкупу или же у них просто их принудительно выкупают. Понимание процесса выставления оферт поможет вам делать более правильные выводы относительно тех или иных корпоративных событий.

Добровольное предложение о приобретении более 30% акций публичного общества

Для начала поговорим о добровольном предложении. Право направить такое предложение, то есть публичную оферту о приобретении принадлежащих владельцам акций публичного общества, появляется, когда инвестор, который хочет приобрести более 30% общего количества обыкновенных и привилегированных акций публичного общества (с учетом акций принадлежащих этому лицу и его аффилированным лицам).

Акционеры, согласные с условиями сделки, отправляют потенциальному инвестору заявления о продаже своих акций. На основе этих заявлений затем и совершаются сделки.

Примеры: Добровольное предложение «Интер РАО Капитал» о выкупе акций ОАО «Мосэнергосбыт», добровольная оферта «Сафмар» миноритариям «М.видео», добровольное предложение «Восток-Финанс» о выкупе акций «РАО ЭС Востока».

Подробнее: статья 84.1 ФЗ «Об акционерных обществах».

Обязательное предложение о приобретении акций публичного общества, а также иных эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции публичного общества

Если инвестором уже было приобретено более 30%, 50%, 75% общего количества акций публичного общества, то в течение 35 дней с момента внесения приходной записи по лицевому счету (счету депо), он обязан направить владельцам остальных акций и владельцам эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в такие акции, публичную оферту об их приобретении, то есть обязательное предложение.

Цена

Цена приобретаемых ценных бумаг на основании обязательного предложения не может быть ниже их средневзвешенной цены, определенной по результатам торгов за шесть предыдущих месяцев.

Если ценные бумаги обращаются на двух и более площадках, их средневзвешенная цена определяется по результатам торгов всех организаторов торговли, где указанные ценные бумаги обращаются шесть и более месяцев.

Если ценные бумаги не обращаются на организованных торгах или обращаются на организованных торгах менее чем шесть месяцев, цена приобретаемых ценных бумаг не может быть ниже их рыночной стоимости, определенной оценщиком.

Если в течение 6 месяцев до того, как было направлено обязательное предложение, оферент и его аффилированные лица приобрели (либо приняли на себя обязанность приобрести) соответствующие ценные бумаги, цена приобретаемых ценных бумаг по обязательному предложению не может быть ниже наибольшей цены, по которой они приобрели ценные бумаги ранее.

Обязательным предложением может предоставляться возможность выбора формы оплаты приобретаемых ценных бумаг деньгами или другими ценными бумагами.

Примеры: Обязательное предложение Роснефти по выкупу акций Башнефти, обязательное предложение ПАО «Промсвязьбанк» по выкупу акций Банк «Возрождение» (ПАО).

Подробнее: статья 84.2 ФЗ «Об акционерных обществах».

Обязанности публичного общества после получения добровольного или обязательного предложения. Порядок принятия добровольного или обязательного предложения

В течение 15 дней после получения предложения публичное общество обязано его направить (с указанием даты поступления и рекомендациями совета директоров) владельцам ценных бумаг для сообщения о проведении общего собрания.

Владельцы ценных бумаг вправе принять предложение путем подачи заявления о продаже ценных бумаг. Что должно быть указано в заявлении?

Заявление должно содержать сведения, позволяющие идентифицировать владельца ценных бумаг, вид, категория (тип) и количество ценных бумаг, которые их владелец согласен продать, а также выбранная форма их оплаты.

Кроме того, если выбранной формой оплаты являются другие ценные бумаги, то нужно предоставить регистратору сведения о лицевом счете или счете депо, на который подлежат зачислению вносимые в оплату ценные бумаги, не позднее дня истечения срока принятия добровольного или обязательного предложения.

Владелец ценных бумаг, зарегистрированный в реестре, вправе отозвать заявление о продаже ценных бумаг до истечения срока принятия добровольного или обязательного предложения.

Если общее количество акций, в отношении которых поданы заявления об их продаже, превышает количество, которые намерено или вправе приобрести оферент, акции приобретаются у акционеров в количестве, пропорциональном указанному в заявлениях количеству акций, если иное не предусмотрено добровольным предложением или заявлением о продаже акций.

Какие ограничения после подачи заявления?

Со дня получения регистратором общества заявления владельца ценных бумаг о продаже и до дня внесения записи о переходе прав на продаваемые ценные бумаги к оференту или до дня получения отзыва такого заявления их владелец не вправе распоряжаться указанными ценными бумагами, в том числе передавать их в залог или обременять другими способами.

Владелец ценных бумаг обязан передать ценные бумаги свободными от любых прав третьих лиц.

Как происходит выплата денежных средств?

— Если владелец зарегистрирован в реестре акционеров публичного общества, то средства перечисляются на его банковский счет

— Если владелец не зарегистрирован в реестре, то средства перечисляются на банковский счет номинального держателя акций, зарегистрированного в реестре акционеров публичного общества. Номинальный держатель обязан выплатить своим депонентам денежные средства или зачислить ценные бумаги не позднее следующего рабочего дня после дня, когда дано такое распоряжение.

Если возникли проблемы

Если оферент в срок не оплатил приобретаемые ценные бумаги, владелец вправе либо представить гаранту, выдавшему банковскую гарантию, требование об оплате цены приобретаемых ценных бумаг, либо в одностороннем порядке расторгнуть договор о приобретении ценных бумаг.

В случае несоответствия добровольного или обязательного предложения либо договора о приобретении ценных бумаг требованиям Федерального закона прежний владелец ценных бумаг вправе требовать от оферента возмещения причиненных этим убытков.

Подробнее: статья 84.3 ФЗ «Об акционерных обществах».

Конкурирующее предложение

Кроме обозначенных выше процедур, законом предусмотрена возможность направления так называемого конкурирующего предложения, то есть другого добровольного предложения.

Сроки

Конкурирующее предложение должно быть направлено в публичное общество не позднее, чем за 25 дней до истечения срока принятия последнего из ранее полученных публичным обществом предложений.

Одновременно с направлением конкурирующего предложения владельцам ценных бумаг публичное общество обязано направить его также лицам, ранее направившим добровольное или обязательное предложение.

Цена

Цена (количество) приобретаемых ценных бумаг, указанная в конкурирующем предложении, не может быть ниже цены (количества) приобретаемых ценных бумаг, указанной в направленном ранее добровольном или обязательном предложении.

Изменение добровольного или обязательного предложения

Также есть возможность изменения условий обязательного и добровольного предложений об увеличении цены приобретаемых ценных бумаг и (или) о сокращении сроков оплаты приобретаемых ценных бумаг.

В случае поступления в публичное общество конкурирующего предложения, лицо, направившее добровольное или обязательное предложение, вправе продлить срок его принятия не более чем до момента истечения срока принятия последнего конкурирующего предложения.

В случае внесения изменений в добровольное или обязательное предложение менее чем за 25 дней до истечения срока его принятия этот период продлевается до 25 дней.

Выкуп лицом, которое приобрело более 95% акций публичного общества, ценных бумаг публичного общества по требованию их владельцев

Одна из наиболее существенных особенностей проведения операций с акциями возникает в случае, когда инвестор по обязательному или добровольному предложению приобретает крупный пакет акций, составляющий более 95% от всех ценных бумаг. Тогда он обязан выкупить принадлежащие остальные акции публичного общества, а также эмиссионные ценные бумаги по требованию их владельцев.

Для этого оно обязано в течение 35 дней с момента приобретения соответствующей доли ценных бумаг направить владельцам ценных бумаг уведомление о наличии у них права требовать выкупа ценных бумаг, то есть оферту.

Что должно содержать требование владельца о выкупе?

В требовании должны быть указаны вид, категория (тип) и количество ценных бумаг, подлежащих выкупу.

Оно должно содержать документы, подтверждающие списание выкупаемых ценных бумаг с лицевого счета владельца ценных бумаг для последующего зачисления их на лицевой счет оферента.

Владелец ценных бумаг обязан передать ценные бумаги свободными от любых прав третьих лиц.

Цена не может быть меньше, чем:

— цены, по которой такие ценные бумаги приобретались;

— наибольшей цены, по которой оферент (или его аффилированные лица) приобрело либо обязалось приобрести эти ценные бумаги после истечения срока принятия добровольного или обязательного предложения, в результате которого стало владельцем более 95% общего количества акций публичного общества.

Сроки

Требования владельцев о выкупе принадлежащих им ценных бумаг могут быть предъявлены не позднее чем через 6 месяцев со дня направления уведомлений о праве требовать выкупа.

Лицо, ставшее владельцем более 95% акций публичного общества, обязано оплатить выкупаемые ценные бумаги в течение 15 дней с даты получения документов.

В течение 3 дней после представления оферентом документов об оплате выкупаемых ценных бумаг регистратор обязан списать выкупаемые ценные бумаги с лицевого счета владельца ценных бумаг без его распоряжения и зачислить их на лицевой счет акционера.

Если возникли проблемы

Если мажоритарий не оплатил в срок выкупаемые ценные бумаги, то владелец вправе представить гаранту, выдавшему банковскую гарантию, требование об оплате цены выкупаемых ценных бумаг.

Если от него вообще не поступало уведомления о праве требовать выкупа, то владелец вправе сам предъявить требование о выкупе принадлежащих ему ценных бумаг. Такое требование может быть предъявлено в течение одного года со дня, когда владелец ценных бумаг узнал о возникновении у него права требовать выкупа ценных бумаг, но не ранее истечения 35 дней с даты приобретения крупным акционером 95% ценных бумаг. В таком случае мажоритарий обязан оплатить выкупаемые ценные бумаги в течение 17 дней со дня получения требования о выкупе ценных бумаг.

Подробнее: статья 84.7 ФЗ «Об акционерных обществах».

Принудительный выкуп: выкуп ценных бумаг публичного общества по требованию лица, которое приобрело более 95% акций публичного общества

Кроме механизма, описанного выше, инвестор имеет право сам требовать выкупа ценных бумаг, оставшихся у акционеров.

Если крупный акционер в результате добровольного или обязательного предложения стал владельцем более 95% всех акций, то он вправе направить требование о выкупе ценных бумаг в течение 6 месяцев с того времени, как он стал владельцем не менее чем 10% общего количества акций в результате принятия соответствующего добровольного или обязательного предложения.

Цена

Выкуп ценных бумаг осуществляется по цене не ниже рыночной стоимости выкупаемых ценных бумаг, которая должна быть определена оценщиком. При этом указанная цена не может быть ниже цены, по которой ценные бумаги приобретались.

В таком случае оплата выкупаемых ценных бумаг осуществляется только деньгами.

Если возникли проблемы

Владелец ценных бумаг, не согласившийся с ценой выкупаемых ценных бумаг, вправе обратиться в арбитражный суд с иском о возмещении убытков, причиненных в связи с ненадлежащим определением цены выкупаемых ценных бумаг. Указанный иск может быть предъявлен в течение 6 месяцев со дня, когда такой владелец ценных бумаг узнал о списании с его лицевого счета (счета депо) выкупаемых ценных бумаг. Предъявление владельцем ценных бумаг указанного иска в арбитражный суд не является основанием для приостановления выкупа ценных бумаг или признания его недействительным.

Как происходит оплата?

Владелец выкупаемых ценных бумаг, зарегистрированный в реестре акционеров общества, вправе направить регистратору общества заявление, которое содержит реквизиты его счета в банке, на который должны быть перечислены денежные средства за выкупаемые ценные бумаги. При этом заявление считается направленным в срок, если оно получено регистратором общества не позднее даты, на которую определяются владельцы выкупаемых ценных бумаг и которая указывается в требовании о выкупе ценных бумаг.

Денежные средства будут перечислены на банковские счета в соответствии с информацией, полученной от регистратора общества. При отсутствии такой информации денежные средства будут перечислены в депозит нотариуса по месту нахождения публичного общества.

В течение трех дней после представления документов, подтверждающих оплату выкупаемых ценных бумаг, и сведений о лицевых счетах, на которых учитываются права на ценные бумаги, регистратор общества списывает выкупаемые ценные бумаги с лицевых счетов их владельцев и зачисляет на лицевой счет оферента.

Таким образом, лицо, получившее в собственность пакет акций, составляющий более 95% от общего числа акций, безоговорочно становится владельцем компании и получает над ней полный контроль.

Примеры: Принудительный выкуп «РусГидро» акций «РАО ЭС Востока», выкуп Уральской горно-металлургической компанией акций Челябинского цинкового завода.

Подробнее: статья 84.8 ФЗ «Об акционерных обществах».

Иные основания возникновения у акционера права требовать выкупа принадлежащих ему акций

Владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций, если по следующим вопросам акционер голосовал против или не принимал участия в голосовании, а решение было принято.

1. Принятие общим собранием акционеров решения о реорганизации общества;

2. Принятие общим собранием акционеров решения о согласии на совершение или о последующем одобрении крупной сделки, предметом которой является имущество, стоимость которого составляет более 50% балансовой стоимости активов общества, определенной на последнюю отчетную дату;

3. Внесение изменений и дополнений в устав общества или утверждения устава общества в новой редакции, ограничивающих их права;

4. Делистинг ценных бумаг.

На выкуп акций не может быть направлено более 10% чистых активов. Если стоимость акций, предъявленных к выкупу, превышает 10% чистых активов общества, то акции выкупаются пропорционально заявленным требованиям.

  • Цена

Выкуп акций обществом осуществляется по цене, определенной советом директоров (наблюдательным советом) общества, но не ниже рыночной стоимости, которая должна быть определена оценщиком без учета ее изменения в результате действий общества, повлекших возникновение права требования оценки и выкупа акций.

Цена не может быть ниже их средневзвешенной цены, определенной по результатам организованных торгов за шесть месяцев, предшествующих дате принятия решения о делистинге.

Сроки

— Срок, в течение которого должны поступить заявления акционеров о продаже обществу принадлежащих им акций или отзыв таких заявлений, не может быть менее чем 30 дней, а срок оплаты обществом приобретаемых им акций не может быть более чем 15 дней с даты истечения срока, предусмотренного для поступления или отзыва указанных заявлений.

— Не позднее чем за 20 дней до начала срока, в течение которого должны поступить заявления акционеров о продаже принадлежащих им акций или отзыв таких заявлений, общество обязано уведомить акционеров — владельцев акций определенных категорий (типов), решение о приобретении которых принято.

— Требования акционеров о выкупе акций должны быть предъявлены либо отозваны не позднее 45 дней с даты принятия соответствующего решения общим собранием акционеров. Отзыв требования о выкупе акций допускается только в отношении всех предъявленных к выкупу акций общества.

— По истечении 45 дней общество обязано выкупить акции у акционеров, включенных в список лиц, имеющих право требовать выкупа обществом принадлежащих им акций, в течение 30 дней.

Судебная практика

Ниже представлены популярные случаи споров и недопонимания, которые возникают у инвесторов и разрешаются в суде.

1. Создание дочернего общества как основание возникновения у акционера права требовать выкупа принадлежащих ему акций

Вывод из судебной практики: Создание дочернего общества не является реорганизацией, в связи с чем у акционера отсутствует право требовать выкупа принадлежащих ему акций.

2. Изменение наименования, организационно-правовой формы и видов деятельности общества как основание возникновения у акционера права требовать выкупа принадлежащих ему акций

Вывод из судебной практики: Приведение организационно-правовой формы общества в соответствие с положениями законодательства не является реорганизацией, в связи с чем у акционера отсутствует право требовать выкупа принадлежащих ему акций.

3. Совершение обществом крупной сделки как основание возникновения у акционера права требовать выкупа принадлежащих ему акций

Вывод из судебной практики: Сделка, одобренная общим собранием акционеров, но совершенная в процессе обычной хозяйственной деятельности, не порождает у акционеров права требовать выкупа принадлежащих им акций.

Вывод из судебной практики: Право акционера требовать от общества выкупа принадлежащих ему акций возникает независимо от того, была ли совершена одобренная общим собранием акционеров крупная сделка.

Вывод из судебной практики: При одобрении общим собранием акционеров крупной сделки по правилам одобрения сделки с заинтересованностью акционер не лишается права требовать выкупа принадлежащих ему акций.

4. Отнесение к компетенции совета директоров (наблюдательного совета) вопроса об избрании и прекращении полномочий лица, осуществляющего функции единоличного исполнительного органа, как основание для возникновения у акционера права требовать выкупа принадлежащих ему акций

Вывод из судебной практики: Принятие решения об отнесении вопроса об избрании и прекращении полномочий лица, осуществляющего функции единоличного исполнительного органа, к компетенции совета директоров (наблюдательного совета) влечет возникновение у акционера права требовать выкупа акций.

5. Внесение изменений в устав

Вывод из судебной практики: Принятие общим собранием акционеров решения о внесении в устав новых положений (об объявленных акциях, о возможности принятия решения об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций общим собранием акционеров или советом директоров, о выплате дивидендов деньгами или иным имуществом) не влечет возникновения у акционера права требовать выкупа принадлежащих ему акций.

Вывод из судебной практики: Принятие общим собранием акционеров решения о внесении изменений в устав, согласно которому увеличивается размер процентов акций общества, которыми должны владеть акционеры для получения права на созыв совета директоров, влечет возникновение у акционера права требовать выкупа принадлежащих ему акций.

Вывод из судебной практики: Принятие общим собранием акционеров решения о внесении изменений в устав, согласно которым уменьшается срок для представления акционерами предложений о внесении вопросов в повестку дня годового общего собрания и о выдвижении кандидатов в органы управления общества и увеличивается срок полномочий лица, осуществляющего функции единоличного исполнительного органа, не влечет возникновения у акционера права требовать выкупа принадлежащих ему акций.

Вывод из судебной практики: Принятие общим собранием акционеров решения об утверждении новой редакции устава, которой внесены изменения в порядок выплаты дивидендов владельцам привилегированных акций, влечет возникновение у акционера права требовать выкупа принадлежащих ему привилегированных акций, если такие изменения ограничили его права по сравнению с ранее имевшимися у него правами как владельца привилегированных акций.

Вывод из судебной практики: Принятие общим собранием акционеров решения о внесении в устав изменений, касающихся места нахождения общества, не влечет возникновения у акционера права требовать выкупа принадлежащих ему акций.

Вывод из судебной практики: Принятие общим собранием акционеров решения о внесении в устав изменений, согласно которым уменьшается численный состав совета директоров (наблюдательно совета), влечет возникновение у акционера права требовать выкупа принадлежащих ему акций.

Вывод из судебной практики: Принятие общим собранием акционеров решения об утверждении новой редакции устава, согласно которой местом проведения общих собраний является город, значительно удаленный от места нахождения общества, а уведомление акционера о проведении собрания осуществляется либо заказным письмом, либо посредством публикации в газете, влечет возникновение у акционера права требовать выкупа принадлежащих ему акций.

В качестве конкретного примера возникновения конфликта между миноритариями и мажоритарием можно привести ситуацию между акционерами «Иркутскэнерго» и «Евросибэнерго» Олега Дерипаски, который отказался выставить обязательную оферту на выкуп их акций. Конфликт начался после того, как «Интер РАО» продало в июне 40,29% акций «Иркутскэнерго» ООО «Тельмамская ГЭС» за 70 млрд рублей. 100% долей этого ООО принадлежит «Евросибэнерго», которое уже владело 50,1% акций «Иркутскэнерго». В дело вмешался ЦБ, который ограничил «Евросибэнерго» и его дочернее ООО «Тельмамская ГЭС» в праве голоса на собраниях акционеров «Иркутскэнерго»: компании, собравшие более 90% акций, до выставления оферты смогут голосовать лишь 30% акций. Поэтому по сути 10% акций, оставшиеся у миноритариев, становятся пакетом, близким к блокирующему.

Если вы узнали из этой статьи что-то новое, то мы будем рады, если вы поставите лайк и распространите этот материал в социальных сетях, чтобы как можно больше участников рынка было в курсе всех аспектов добровольного, обязательного и принудительного предложения о выкупе акций на российском фондовом рынке.

Открытие счета

Завадовская Вероника

БКС Экспресс

Обзор судебной практики на тему «АО. Приобретение акций»

(по состоянию на декабрь 2010 г.)

Основные нормы, которыми регулируется указанная сфера:

Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах»

Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2 октября 1997 г. N 27 «Об утверждении Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг»

1. Порядок приобретения акций

1.1. Акции, которые не могут быть предметом сделки

Акции, подлежащие аннулированию, не могут быть предметом договора купли-продажи

Президиум Высшего Арбитражного Суда РФ согласился с выводами нижестоящих инстанций, которые удовлетворили требование о признании недействительными договоров купли-продажи акций на том основании, что предметом оспариваемых сделок являются несуществующие акции.

Отмечается, что согласно п.п. 6.4 и 6.10 Стандартов эмиссии акции реорганизуемого акционерного общества, созданного путем выделения, в момент регистрации акционерного общества, созданного в результате такого выделения, а также акции реорганизуемого общества при их конвертации аннулируются.

Анализ содержания п.п. 7.4.2 и 7.4.3 Положения о порядке ведения реестра владельцев именных ценных бумаг показывает, что регистратор обязан провести аннулирование ценных бумаг после проведения их конвертации в выпущенные ценные бумаги. При этом операция конвертации ценных бумаг проводится регистратором только после государственной регистрации выпуска ценных бумаг, в которые осуществляется конвертация.

При таких условиях сохранившиеся в реестре акционеров реорганизуемого общества данные о наличии на лицевых счетах бывших акционеров подлежавших аннулированию акций этого общества, внесение в реестр записи о продавце спорных акций и впоследствии зачисление этих акций согласно передаточным распоряжениям последнего на лицевой счет покупателя являлись ошибочными, поскольку все эти лица уже не обладали правами, удостоверяемыми спорными акциями.

(Источник: Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 18 августа 2005 г. N 1675/05)

Сделка с дополнительно выпущенными акциями, заключенная до регистрации выпуска, ничтожна

АО подало заявление на госрегистрацию дополнительного выпуска акций. После направления этого заявления, но до момента госрегистрации, акции были проданы физлицам.

Суд кассационной инстанции пришел к выводу, что сделки с акциями в этом случае недействительны. Как пояснил окружной суд, в силу ФЗ о рынке ценных бумаг эмитент имеет право начинать размещение эмиссионных ценных бумаг только после госрегистрации их выпуска. До госрегистрации могут размещаться эмиссионные ценные бумаги при учреждении АО или реорганизации юрлиц в форме слияния, разделения, выделения и преобразования.

Таким образом, сделки с акциями, совершенные до их государственной регистрации, являются недействительными (ничтожными).

(Источник: Постановление Федерального арбитражного суда Северо-Кавказского округа от 20 октября 2008 г. N Ф08-6226/2008)

Можно ли подтвердить свое право на акции, представив протокол общего собрания акционеров?

Федеральный арбитражный суд округа подтвердил правомерность выводов нижестоящих судов о том, что протокол общего собрания акционеров не может являться доказательством принадлежности лицу бездокументарных акций. Также не подтверждает право лица на данные акции и выписка из ЕГРЮЛ о том, что оно является на момент регистрации акционерного общества его учредителем.

Как пояснил суд кассационной инстанции, порядок официальной фиксации прав и правообладателей, порядок документального подтверждения записей и порядок совершения операций с бездокументарными ценными бумагами определяются законом или в установленном им порядке. Отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента регулируются ФЗ «О рынке ценных бумаг». Согласно положениям указанного ФЗ, права владельцев на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска удостоверяются в системе ведения реестра записями на лицевых счетах у держателя реестра или в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии — записями по счетам депо в депозитариях. Указанным положениям также корреспондируют нормы Закона об АО, согласно которым права на акции подтверждаются выпиской из реестра акционеров. Таким образом, права на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы подтверждаются выписками из соответствующего лицевого счета или счета депо.

Кроме того, окружной суд отметил, что выпуски акций, размещенные до вступления в силу ФЗ «О рынке ценных бумаг» (до 22.04.1996 г.) без государственной регистрации, подлежат регистрации. Документы на регистрацию должны быть представлены не позднее года со дня его вступления в силу ФЗ. Исходя из положений Закона, акции, выпуск которых не прошел регистрации, не могут являться предметом гражданско-правовых сделок.

(Источник: Постановление Федерального арбитражного суда Московского округа от 16 апреля 2008 г. N КГ-А40/1394-08)

Нельзя распорядиться незарегистрированными акциями

АО не согласилось с тем, что договор, по которому лицо передавало нежилое помещение в качестве взноса в уставной капитал общества, а последнее передало ему в счет этого акции, был признан недействительным.

Суд федерального округа согласился с тем, спорный договор обоснованно был признан недействительным, и указал следующее.

Согласно ст. 27 Федерального закона от 22.04.1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» обращение эмиссионных ценных бумаг до полной их оплаты и государственной регистрации отчета об итогах их выпуска запрещается. Под обращением ценных бумаг понимается их купля, продажа, а также другие предусмотренные законом действия. В связи с этим АО не праве было осуществлять какие-либо действия по передаче акций, не прошедших государственную регистрацию.

Таким образом, сделка, предметом которой являются акции, не прошедшие государственную регистрацию в порядке, установленном законом, является ничтожной (ст. 168 ГК РФ).

(Источник: Постановление Федерального арбитражного суда Поволжского округа от 21 июня 2005 г. N А55-15626\04-38)

Если выпуск акций не зарегистрирован, сделки с ними ничтожны. Какие есть исключения?

Акционер обратился в суд, потребовав признать недействительным (ничтожным) договор купли-продажи им акций у другого акционера.

Суд округа счел требование обоснованным и пояснил следующее.

Согласно требованиям Закона о рынке ценных бумаг выпуск акций подлежит госрегистрации. Эмиссионные ценные бумаги, выпуск (допвыпуск) которых не прошел такую процедуру, не подлежат размещению, если иное не предусмотрено этим законом.

При учреждении АО акции размещаются до госрегистрации их выпуска. Она производится одновременно с проведением такой процедуры в отношении отчета о его итогах.

Совершение владельцем любых сделок с принадлежащими ему ценными бумагами, выпуск которых подлежит госрегистрации, до ее проведения в отношении названного отчета и до их полной оплаты запрещается. Исключения устанавливаются федеральным законом.

Ссылка ответчика на разъяснения Пленума ВАС РФ, изложенные в постановлении от 17.12.2009 N 90, не принимается во внимание. В них указывается, что невыполнение АО требования о регистрации выпуска акций не позднее 28.12.2004 не является основанием для признания недействительными сделок, совершенных с ними после этой даты.

Как пояснил окружной суд, указанные разъяснения касаются правоотношений, связанных с выпуском акций, которые размещены до вступления в силу Закона о рынке ценных бумаг (т. е. до 25.04.1996).

Между тем в рассматриваемом случае спорные акции были размещены при учреждении АО в 2000 г., т е. уже после указанного срока.

Таким образом, на момент совершения спорной сделки у общества уже была обязанность зарегистрировать эти ценные бумаги. Правовых оснований для перехода прав на акции не имеется.

(Источник: Постановление Федерального арбитражного суда Центрального округа от 4 июня 2010 г. по делу N А08-4822/2009-19)

1.2. Требования к договору купли-продажи

Согласие антимонопольного органа не является существенным условием договора купли-продажи акций

Покупатель по договору купли-продажи ценных бумаг обратился с требованием о передаче всех необходимых документов, подтверждающих решение учредителя продавца на совершение (одобрение) сделки, в том числе передаточное распоряжение о передаче акций в пользу покупателя.

Как указал суд федерального округа, поскольку покупатель также своевременно не исполнил встречное обязательство по передаче необходимых документов, следовательно, в соответствии с ч. 2 ст. 328 ГК РФ продавец был вправе отказаться от исполнения своего встречного обязательства и потребовать возмещения убытков. Кроме того, спорные акции не являются индивидуально-определенной вещью, поэтому в силу ст. 398 ГК РФ покупатель не вправе требовать их передачи по передаточному распоряжению во исполнение условий договора. Также обоснованным является вывод апелляционной инстанции о том, что согласие антимонопольного комитета не является существенным условием договора купли-продажи акций, в связи с чем вывод суда первой инстанции о незаключенности договора является неправильным.

(Источник: Постановление Федерального арбитражного суда Поволжского округа от 5 июля 2005 г. N А55-12987/04-42)

1.3. Регистрация перехода права собственности

Если продавец акций не подписывает передаточное распоряжение, иск надо предъявлять к нему, а не к регистратору

Покупатель акций обратился в суд с целью обязать держателя реестра акций внести приходную запись по лицевому счету истца и удостоверить права на купленные акции.

В обоснование требований истец сослался на наличие в законодательстве пробела в части порядка регистрации прав на акции при уклонении продавца от подписания передаточного распоряжения. В этом случае покупатель для защиты своего права может применить по аналогии нормы ГК РФ, согласно которым при уклонении одной из сторон от госрегистрации перехода прав на недвижимость суд вправе вынести решение о регистрации перехода права собственности.

Суд округа отклонил указанные доводы и пояснил следующее.

Исходя из Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, запись о переходе права на ценные бумаги вносится регистратором в реестр на основании передаточного распоряжения. До момента внесения приходной записи между приобретателем ценных бумаг и их продавцом существуют обязательственные отношения. Неисполнение продавцом обязанности по оформлению передаточного распоряжения означает неисполнение им своих договорных обязательств. Нарушенное право покупателя подлежит защите посредством исков, направленных на исполнение обязательства.

Таким образом, нет оснований для возложения на регистратора обязанностей по открытию лицевого счета истцу и внесению записи о его правах на акции.

(Источник: Постановление Федерального арбитражного суда Уральского округа от 30 июня 2009 г. N Ф09-3302/09-С4)

Регистратор не вправе требовать договор купли-продажи акций для внесения записи в реестр акционеров

Суд округа отклонил доводы регистратора о том, что для внесения в реестр акционеров записи о переходе прав на бездокументарные акции нужно представить договор, подтверждающих их приобретение.

Как пояснил окружной суд, регистратор обязан вносить в реестр записи о переходе прав на ценные бумаги при предоставлении передаточного распоряжения и (или) иных документов, предусмотренных Положением о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг. При этом держатель реестра не вправе предъявлять дополнительные требования при внесении изменений в данные системы ведения реестра помимо тех, которые устанавливаются в порядке, предусмотренном Законом о рынке ценных бумаг. Следовательно, зарегистрированное лицо не обязано предоставлять иные документы, за исключением предусмотренных положением.

Таким образом, для внесения в реестр акционеров записи о переходе прав на ценные бумаги не требуется предоставление регистратору договора купли-продажи ценных бумаг.

(Источник: Постановление Федерального арбитражного суда Уральского округа от 14 июля 2009 г. N Ф09-4830/09-С4)

Покупая акции, лучше проверить, есть ли образец подписи продавца акций у регистратора АО

Покупатель акций обратился в суд с требованиями к регистратору АО и обществу о признании за истцом права собственности на приобретенные им акции и обязании внести запись в реестр акционеров.

Федеральный арбитражный суд округа поддержал позицию суда, отказавшего в удовлетворении требований, и разъяснил следующее.

В силу Положения о ведении реестра именных ценных бумаг регистратор обязан вносить в реестр записи о переходе прав собственности на ценные бумаги при предоставлении передаточного распоряжения зарегистрированным лицом, передающим ценные бумаги, или лицом, на лицевой счет которого должны быть зачислены ценные бумаги, или представителем одного из этих лиц и (или) иных документов. Регистратор вносит записи в реестр о переходе прав собственности на ценные бумаги, если, в т.ч., осуществлена сверка подписи зарегистрированного лица или его представителя. Сверка подписи на распоряжении осуществляется посредством сличения подписи зарегистрированного лица с имеющимся у регистратора образцом подписи в анкете зарегистрированного лица. При отсутствии у регистратора образца подписи зарегистрированное лицо должно явиться к регистратору лично или удостоверить подлинность своей подписи нотариально либо у эмитента.

В рассматриваемом случае покупатель акций представил регистратору передаточное распоряжение, подписанное лично продавцом акций. Вместе с тем у регистратора не имелось анкеты зарегистрированного лица (продавца акций) с образцом его подписи. Продавец акций лично к регистратору не являлся, его подпись на передаточном распоряжении нотариально не заверена. При таких обстоятельствах регистратор обоснованно отказал истцу во внесении записи в реестр акционеров.

(Источник: Постановление Федерального арбитражного суда Дальневосточного округа от 11 августа 2008 г. N Ф03-А73/08-1/3065)

Приобретение акций: какие документы нужно представить регистратору, чтобы зарегистрировать переход права собственности?

Суд федерального округа оставил без удовлетворения кассационную жалобу общества (покупателя акций), которое не согласилось с тем, что нижестоящие суды отказали ему в удовлетворении требования, адресованного регистратору, о возложении на него обязанности зарегистрировать переход права собственности на приобретенные им акции.

Отмечено, что в силу п. 7.3.1 Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденного постановлением ФКЦБ от 2 октября 1997 г. N 27, регистратор вносит в реестр записи о переходе прав собственности на ценные бумаги при совершении сделки по предоставлению следующих документов: передаточного распоряжения (передается регистратору); документа, удостоверяющего личность (предъявляется регистратору); подлинника или нотариально удостоверенной копии документа, подтверждающего права уполномоченного представителя (передается регистратору). Из содержания п. 7.1 Положения следует, что лицевой счет должен быть открыт непосредственно перед зачислением на него ценных бумаг (оформлением залога), либо одновременно с предоставлением передаточного (залогового) распоряжения, для чего юридическое лицо предоставляет следующие документы: анкету зарегистрированного лица; копии устава юридического лица, свидетельства о государственной регистрации, лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (для номинального держателя и доверительного управляющего), удостоверенные нотариально или заверенные регистрирующим органом, а также документ, подтверждающий назначение на должность лиц, имеющих право действовать от имени юридического лица без доверенности. Кроме того, в соответствии с п. 3.4.2 Положения передаточное распоряжение должно быть подписано зарегистрированным лицом, передающим ценные бумаги, или его уполномоченным представителем. Поскольку покупатель акций не являлся лицом, зарегистрированным в реестре акционеров АО, поэтому регистратором было предложено ему открыть лицевой счет в соответствии с требованиями, установленными п. 7.1, 7.3 Положения. Среди прочих требований, предъявляемых к анкете в соответствии с п. 3.4.1 Положения, обязательным является образец печати и подписей должностных лиц, имеющих в соответствии с уставом право действовать от имени юридического лица без доверенностей. Однако в нарушение этих требований анкета, направленная обществом, была подписана в отсутствие уполномоченного регистратором представителя, нотариально не удостоверена, а также не была представлена надлежащим образом заверенная копия банковской карточки. Более того, в передаточном распоряжении, направленном в адрес регистратора, общество одновременно было указано и в качестве владельца, и в качестве номинального держателя ценных бумаг, что противоречит п. 3.4.2 указанного Положения. При таких обстоятельствах регистратор обоснованно отказал обществу во внесении записи о переходе прав собственности на акции в реестр акционеров АО.

(Источник: Постановление Федерального арбитражного суда Уральского округа от 28 декабря 2006 г. N Ф09-10354/06-С5)

Договор купли-продажи акций еще не свидетельствует о переходе права собственности на них

Лицо полагало, что стало собственником акций в результате приобретения их по договору купли-продажи. Оно предъявило иск к ОАО, чтобы обязать последнее внести соответствующие записи в реестр владельцев ценных бумаг.

Суд федерального округа оставил в силе акты нижестоящих инстанций, не удовлетворивших иск. При этом отметил следующее.

Владелец бездокументарных ценных бумаг устанавливается на основании записи в системе ведения указанного выше реестра.

Право на именную ценную бумагу возникает с момента, когда их списали со счета предыдущего владельца и зачислили на счет нового. Таким образом, приобретатель становится собственником ценных бумаг, только если соответствующий факт зафиксирован в реестре.

Договор же купли-продажи порождает у одной стороны (продавца) обязательство передать ценные бумаги, а у другой (покупателя) — принять их и оплатить.

В реестр акционеров не были внесены сведения об истце как собственнике акций. Следовательно, истец не доказал наличие оснований, влекущих переход прав на акции.

(Источник: Постановление Федерального арбитражного суда Северо-Кавказского округа от 1 марта 2010 г.)

АКЦИИ ОБЫКНОВЕННЫЕ ГОЛОСУЮЩИЕ — акции, которые дают владельцу право участвовать в общем собрании акционеров, голосовать при принятии решений и получать доход, зависящий от размеров получаемой прибыли.  

Акции обыкновенные голосующие 79  
В результате выхода облигаций на вторичный рынок и определения их рыночной стоимости оказалось, что стоимость облигаций рыночная выше на 6000 д. е., чем номинальная на 7500 д. е. выше, чем цена размещения, а доходность снизилась для продавца с 85,3 до 64,2%, поскольку зависимость между доходностью и рыночной стоимостью облигации обратно пропорциональна. Сложившуюся ситуацию можно объяснить специальными условиями выпуска облигационного займа, например возможностью конвертации облигаций в обыкновенные голосующие акции общества, когда стоимость последних выше, чем курс конвертации.  
Привилегированная акция право голоса не дает, если иное не предусмотрено в уставе АО, но в отличие от обыкновенной приносит гарантированный дивиденд и имеет преимущество при распре-  
Обыкновенная акция — акция, владение которой не дает права на отношение наибольшего благоприятствования при выплате дивидендов или при распределении активов в случае ликвидации акционерного общества. Права держателей обыкновенных акций в отношении доходов или активов акционерного общества удовлетворяются лишь после того, как удовлетворены все требования кредиторов и держателей привилегированных акций. Владение О. а. дает право на участие в управлении обществом по принципу одна акция — один голос.  
Задание 3. Величина уставного капитала ЗАО была поделена на 300 обыкновенных голосующих акций, номинальная стоимость одной акции составила 1000 руб.  
Допустим, что общее собрание акционеров по итогам года приняло решение 30% чистой прибыли общества, оставшейся после уплаты налогов и формирования фондов (по законодательству и уставу), реинвестировать, 20% чистой прибыли направить на выплату дивидендов по обыкновенным голосующим акциям, 50% чистой прибыли оставить в виде остатка нераспределенной прибыли.  
Задание 4. Допустим, что 25% обыкновенных голосующих акций организации при размещении их в российской торговой системе имели к концу года рыночную стоимость 29 500 руб. за одну обыкновенную голосующую акцию (все формальные условия соблюдены).  
Пример. Присоединение акционерным обществом «Дельта» акционерного общества «Гамма» произошло в результате приобретения первым 70% обыкновенных голосующих акций второго по цене 12,5 тыс. руб. за каждую. АО «Дельта» приобрело 35000 голосующих акций АО «Гамма» из общего их числа 50000, и уплатило за них 437,5 млн. руб.  
Обыкновенные акции удостоверяют участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления акционерным обществом, дают право голоса (одна акция = один голос), право на получение дивидендов, части имущества акционерного общества при его ликвидации после удовлетворения требований кредиторов и отсутствия иной задолженности.  
Решение о наделение акционеров — владельцев привилегированных акций правом голоса по всем или группе вопросов, а также решение о конвертации привилегированных акций в обыкновенные акции компании с правом голоса. Влияет, с одной стороны, на увеличение рыночной стоимости привилегированных акций а, с другой стороны, никак не повлияет на изменение стоимости обыкновенных акций либо вызовет некоторое снижение их стоимости.  

Конечно, акционер способен влиять на использование имущественного комплекса и его деятельности в целом, участвуя в управлении. Такое право реализуется прежде всего благодаря тому, что обыкновенная акция (в отличие от привилегированной, дающей право на твердый процент дивидендов) предоставляет возможность голосовать на собраниях акционеров, избирать правление. При этом реализуется принцип «одна акция — один голос». Оказать существенное влияние на ход событий возможно, только имея солидный пакет акций, лучше всего — контрольный.  
Обыкновенные акции дают право голоса на общем собрании ак-. ционеров (одна акция — один голос). Владельцы обыкновенных акций участвуют в распределении прибыли АО только после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Поэтому выплата дивидендов по обыкновенным акциям не гарантируется, так как зависит от итогов коммерческой деятельности и суммы полученной прибыли.  
Народное предприятие вправе выпускать только обыкновенные акции. Уменьшение количества голосов владельцу акций народного предприятия при голосовании по принципу одна акция — один голос не допускается.  
Обыкновенные акции — это преобладающий вид акций. Обыкновенная (обычная) акция, или простая, дает право голоса на собрании акционеров, размер получаемого по ней дохода не гарантируется, а зависит от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества. Если оно обанкротится, держатели ценных бумаг с более высоким приоритетом, например облигаций, имеют преимущественные права на остающиеся активы.  
АКЦИИ ОБЫКНОВЕННЫЕ — ценные бумаги, свидетельствующие о наличии у их владельца определенной доли в капитале акционерного общества дивиденды по таким акциям выплачиваются из прибыли, их размер зависит от величины прибыли и от размера той доли, которая приходится на подобную акцию в акционерном капитале. Владельцы обыкновенных акций обладают правом голоса на общем собрании акционеров. Синонимы термина — акции простые, ординарные акции с нефиксированным дивидендом.  
СОБРАНИЕ АКЦИОНЕРОВ — высший орган управления акционерным обществом. Различают учредительные, чрезвычайные, специальные и очередные собрания. Право голоса на собраниях акционеров имеют обладатели обыкновенных (непривилегированных) акций по принципу одна акция — один голос .  
Акция обыкновенная (простая, голосующая) — акция, дающая право на один голос на собрании акционеров и на получение дивиденда после выплат держателям привилегированных акций. Различают следующие виды обыкновенных акций прямые, ограниченные, многоголосые (плюральная), дающие акционеру право на несколько голосов на общем собрании акционеров.  
Акция обыкновенная — категория акций, дающая право голоса на собрании акционеров. Дивиденды по ним выплачиваются в зависимости от фактических результатов хозяйственной деятельности.  
Выплата доходов акционерам производится наличными или акциями. Размер дивиденда варьируется для обычных акций и является фиксированным при приобретении привилегированных акций. Решение о размерах дивиденда по обыкновенным акциям принимается общим собранием акционеров в зависимости от финансового состояния акционерного общества. Дивиденды владельцам привилегированных акций выплачиваются до того, как акционерное общество приступит к выплате дивидендов владельцам обыкновенных (голосующих) акций.  
Голосующей акцией общества является обыкновенная акция или привилегированная акция, предоставляющая акционеру — ее владельцу право голоса при решении вопроса, поставленного на голосование. В случае-если привилегированная акция предоставляет ее владельцу более одного голоса, при определении количества голосующих акций каждый голос по такой привилегированной акции учитывается как отдельная голосующая акция.  
Выборы членов совета директоров общества осуществляются акционерами, владеющими обыкновенными голосующими акциями.  
Пункт 2 ст. 12 Закона об АО устанавливает, что решение общего собрания акционеров о любых изменениях и дополнениях устава акционерного общества или об утверждении устава общества в новой редакции принимается определенным в данной статье квалифицированным большинством голосов акционеров — владельцев голосующих акций, участвующих в общем собрании акционеров. Согласно п. 2 ст. 49 Закона об АО подсчет голосов по данному вопросу, поставленному на голосование, осуществляется по всем голосующим акциям совместно (см. также комментарий к данной статье). Голосующими акциями являются а) обыкновенная акция б) привилегированная акция, предоставляющая ее владельцу право голоса при решении вопроса, поставленного на голосование. Если привилегированная акция предоставляет ее владельцу более одного голоса, при определении количества голосующих акций каждый голос по такой привилегированной акции учитывается как отдельная голосующая акция (см. п. 1 ст. 49 Закона об АО и комментарий к нему).  
Согласно пп. 1, 5 ст. 32, п. 1 ст. 49 Закона об АО уставом общества могут быть предусмотрены несколько видов привилегированных акций с правом голоса. Во-первых, привилегированные акции с правом голоса по определенным вопросам или вопросу, и, во-вторых, привилегированные акции с правом голоса, конвертируемые в обыкновенные акции. Эти виды привилегированных голосующих акций при наличии условий, определенных в п. 1 комментируемой статьи, обеспечивают акционерам — их держателям право преимущественного приобретения голосующих акций и ценных бумаг, конвертируемых в голосующие акции, при их размещении наравне с акционерами — держателями обыкновенных акций. Право голоса у названных акционеров возникло не в силу обстоятельств, предусмотренных пп. 3 и 4 ст. 32 Закона об АО, а потому, что данный вид привилегированных акций наделен правом голоса положениями устава акционерного общества. Право голоса по таким видам привилегированных акций постоянно и не зависит ни от каких обстоятельств.  
Акции на руках у акционеров ( apital stok) — это сумма проданных акций по минимально установленной цене, обычно именуемой номинальной стоимостью. Последняя — обычно 1 долл. — устанавливается произвольно при принятии решения о выпуске акций. Обыкновенная акция дает право ее владельцу голосовать на собраниях акционеров и обеспечивает инвестору потенциальный доход в виде дивидендов и увеличения стоимости. Дивиденды объявляются по усмотрению руководства компании.  
Холдинговая компания Артур X приобрела 70% обыкновенных голосующих акций фирмы Перриерлимитед . На дату приобретения в отчетном балансе фирмы были указаны следующие данные (в тыс. фунтов стерлингов)  
АКЦИЯ ОБЫКНОВЕННАЯ — ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и предоставляющая владельцу право на получение дивидендов, право голоса на общих собраниях акционеров и право на получение части имущества акционергого общества при его ликвидации. По Закону РФ «Об акционерных обществах» все А.о. акционерного общества должны иметь одинаковую номинальную стоимость, и каждая А.о. предоставляет ее владельцу одинаковый объем прав.  
К компетенции относятся внесение изменений и дополнений в устав реорганизация и ликвидация общества избрание совета директоров (наблюдательный совет) , определение предельного размера объявленных акций увеличение уставного капитала пу-тем увеличения номинальной стоимости акций или путем размещения дополнительных акций умен шение уставного капитала путем уменьшения номинальной стоимости акций, приобретения части акций в целях сокращения их. общего количества или погашения не полностью оплаченных акций, а также путем погашения приобретенных или выкупленных акций избрание ревизионной комиссии и утверждение аудитора утверждение годового отчета распределение прибылей совершение крупных сделок. Право голоса имеют владельцы обыкновенных акций, а в ряде случаев, предусмотренных законом и уставом акционерного общества, — владельцы привилегированных ( безголосых ) акций. Действует принцип одна голосующая акция — один голос. Решение принимается большинством голосов акционеров — владельцев голосующих акций, принимающих участие в собрании, если для принятия решения не установлено законом или уставом большее число голосов. Право на участие в собрании осуществля-  

Впервые специальная процедура приобретения крупного пакета акций (более 30 % голосующих акций, составляющих уставный капитала общества) была описана Федеральным законом от 05.01.2006 г. № 7-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации», дополнившим Федеральный закон от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее также – Закон об АО) новой главой XI.1 «Приобретение более 30 процентов акций открытого общества». Именно эта глава ввела понятия «добровольное предложение» и «обязательное предложение», описывающие механизм приобретения акций на основе публичной оферты.

Но вернемся в настоящее. С 01 сентября 2014 года глава 4 Гражданского кодекса Российской Федерации (далее – ГК РФ) претерпела существенные изменения. Из ГК РФ исключили конструкции закрытых и открытых акционерных обществ, и законодательно закрепили новые организационно-правовые формы: публичные и не публичные акционерные общества. Так на какие же акционерные общества сейчас распространяются требования главы XI.1 закона об акционерных обществах в общем и статьи 84.2, определяющей основные положения относительно обязательного предложения, в частности?

Как мы помним, в соответствии со статьей 84.2 Закона об АО обязанность направить публичную оферту была предусмотрена для открытых акционерных обществ, и с учетом ныне исключенного пункта 1.1 указанного закона, начиная с 01.09.2014 г. обязательное предложение о выкупе акций в порядке статьи 84.2 закона об акционерных обществах могло быть направлено только в отношении акций публичного акционерного общества.

По правилам пунктов 1 и 2 статьи 66.3 ГК РФ публичным является акционерное общество, акции которого и ценные бумаги которого, конвертируемые в его акции, публично размещаются (путем открытой подписки) или публично обращаются на условиях, установленных законами о ценных бумагах. Правила о публичных обществах применяются также к акционерным обществам, устав и фирменное наименование которых содержат указание на то, что общество является публичным.

Однако Банк России в своем письме от 01.12.2014 г. уточнил, что » начиная с 01.09.2014 процедуры, установленные главой XI.1 Закона об акционерных обществах (добровольное или обязательное предложение, уведомление о праве требовать выкупа и требование о выкупе ценных бумаг), применяются в отношении ценных бумаг открытых акционерных обществ (до приведения их устава в соответствие с ГК РФ в редакции Закона)…», при этом добавив что «…процедура, начатая в отношении ценных бумаг открытого акционерного общества, не прекращается в связи с исключением из его фирменного наименования указания на тип акционерного общества и отсутствием у него публичного статуса».

Таким образом, регулятор обозначил перечень акционерных обществ, к которым с 01.09.2014 г. могут быть применимы (начаты) процедуры главы XI.1 Закона об АО:

  • публичные акционерные общества, отвечающие признакам, указанным в пункте 1 статьи 66.3 ГК РФ;
  • акционерные общества, не отвечающие признакам, указанным в пункте 1 статьи 66.3 ГК РФ, но устав и фирменное наименование которых содержат указание на то, что общество является публичным (т.е. технически являющиеся публичными акционерными обществами);
  • открытые акционерные общества, которые не привели устав и фирменное наименование в соответствие с ГК РФ, обозначив, тем самым, публичный или непубличный статус.

Но отметим, что законодатель при приведении закона об акционерных обществах в соответствии с ГК РФ расширил вышеуказанный перечень, распространив действия положений главы XI.1 закона также и на ранее (до 01.09.2014 г.) открытые акционерные общества, которые исключили из своего фирменного наименования указание на тип акционерного общества («открытое»), установив непубличный статус. Данную норму он изложил в пункте 8 статьи 27 Федерального закона 29.06.2015 г. № 210-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации». То есть с 01.07.2015 г. перечень обществ, в отношении которых применяются процедуры главы XI.1 Закона об АО и, в частности, статьи 84.2, следующий:

  • публичные акционерные общества, отвечающие признакам, указанным в пункте 1 статьи 66.3 ГК РФ;
  • акционерные общества, устав и фирменное наименование которых содержит указание на то, что общество является публичным и в отношении которых не применяются положения пункта 1 статьи 66.3 Гражданского кодекса Российской Федерации, определяющие признаки публичного акционерного общества;
  • открытые акционерные общества, которые не привели устав и фирменное наименование в соответствие с ГК РФ;
  • непубличные акционерные общества, которые на 1 сентября 2014 года являлись открытыми акционерными обществами.

Обратимся к понятию «обязательное предложение». Исходя из буквального толкования статьи 84.2 Федерального закона от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» обязательное предложение – это публичная оферта, сделанная лицом, которое приобрело более 30% общего количества обыкновенных акций и привилегированных акций публичного общества, предоставляющих право голоса, с учетом акций, принадлежащих этому лицу и его аффилированным лицам, и содержащая предложение акционерам — владельцам остальных акций соответствующих категорий (типов) и владельцам эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в такие акции, о приобретении этих ценных бумаг.

Отметим, что статья 84.2 закона об акционерных обществах не содержит указаний на иные общества, в которых возможна описанная в этой статье процедура. Но, как мы с вами уже выяснили, обязанность по направлению публичной оферты распространяется также на лиц, которые приобрели более 30 % голосующих акций, составляющих уставный капитал непубличного акционерного общества, которое на 1 сентября 2014 года являлось открытым акционерным обществам, открытого акционерного общества, которое не привело свое наименование в соответствие с действующим законодательством, а также формально публичного акционерного общества (не отвечающего признакам, указанным в пункте 1 статьи 66.3 ГК РФ, но устав и фирменное наименование которого содержат указание на его публичный статус). Для простоты изложения далее будем использовать укрупненное понятие «акционерное общество».

Итак, у лица, которое приобрело более 30 % общего количества обыкновенных акций и привилегированных акций публичного общества, предоставляющих право голоса с учетом акций, принадлежащих этому лицу и его аффилированным лицам, появляется обязанность направить предложение остальным акционерам о приобретении их акций. Но, если обратить внимание на пункт 7 статьи 84.2 Закона об АО, то мы видим, что законодатель ввел и два других пороговых значения: 50 и 75 % общего количества голосующих акций общества.

Как представляется, речь идет о случаях приобретения акционером, уже владеющим более 30% голосующих акций, составляющих уставный капитал, голосующих акций акционерного общества, в результате чего доля акций этого акционера превышает 50 или 75% общего количества голосующих акций этого общества (с учетом акций, принадлежащих этому акционеру и его аффилированным лицам). Т.е. ограничения, установленные пунктом 6 статьи 84.2 Закона об АО, распространяются только в отношении вновь приобретенных акций, превышающих соответствующую долю. Какие ограничения определены в указанном пункте? С момента приобретения более 30 процентов общего количества голосующих акций акционерного общества и до даты направления в публичное общество обязательного предложения (согласно пункту 1 статьи 84.2 обязательное предложение должно быть сделано в течение 35 дней с момента внесения соответствующей приходной записи по лицевому счету (счету депо) или с момента, когда это лицо узнало или должно было узнать о том, что оно самостоятельно или совместно с его аффилированными лицами владеет указанным количеством таких акций), покупатель и его аффилированные лица имеют право голоса только по акциям, составляющим 30 процентов таких акций. При этом остальные акции, принадлежащие этому лицу и его аффилированным лицам, голосующими акциями не считаются и при определении кворума не учитываются. Применительно к ситуации приобретения доли акций, превышающей 50 или 75% общего количества голосующих акций акционерного общества, и до даты направления в общество обязательного предложения акционер, владеющий крупным пакетом акций, и его аффилированные лица имеют право голоса только по акциям, составляющим 50 или 75% общего количества акций соответственно.

На практике не редки случаи признания судами недействительным решения общего собрания акционеров, принятого с нарушений требований к кворуму собрания вследствие не направленного обязательного предложения, ссылаясь, в том числе, на правовые позиции Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации, изложенные в Постановлениях Президиума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 22 марта 2012 года № 14613/11, от 30 октября 2012 года № 7709/12.

Какие еще существуют негативные правовые последствия, связанные с ненаправлением обязательного предложения?

Действующее законодательство предусматривает только два последствия неисполнения лицом, которое приобрело более 30 процентов голосующих акций акционерного общества, обязанности направить остальным акционерам обязательное предложение. Первое последствие мы описали выше — это ограничение количества акций, которыми такое лицо и его аффилированные лица вправе голосовать до даты направления обязательного предложения, второе — административная ответственность в виде штрафа по статье 15.28 Кодекса Российской Федерации об административных правонарушениях (далее — КоАП РФ).

Причем истечение годичного срока давности привлечения к административной ответственности, не освобождает такое лицо от обязанности направить публичную оферту о приобретении акций остальных акционерам в порядке статьи 84.2 закона об акционерных обществах, а также от ограничения, установленного пунктом 6.

При этом следует отметить, что в случае ненаправления обязательного предложения в установленный законом 35-дневный срок остальные акционеры общества не обладают правом на иск о понуждении лица, обязанного направить публичную оферту о приобретении акций, к исполнению такой обязанности. Данная позиция нашла широкое отражение в судебной практике (см., например: Определение ВАС РФ от 17.09.2012 г. № ВАС-11896/12 по делу № А12-12288/2011, Постановление Арбитражного суда Московского округа от 03.06.2016 г. № Ф05-7277/2016 по делу № А40-159967/2015 , Постановление Арбитражного суда Московского округа от 22.05.2015 г. № Ф05-5669/2015 по делу № А40-132281/14-22-1117, Постановление Арбитражного суда Северо-Западного округа от 15.12.2014 г. по делу № А66-1272/2014 , Постановление ФАС Восточно-Сибирского округа от 02.09.2013 г. по делу № А19-13539/2012, Постановление ФАС Дальневосточного округа от 31.05.2013 г. № Ф03-1833/2013 по делу № А51-8475/2012, Постановление ФАС Восточно-Сибирского округа от 01.07.2011 г. по делу № А78-7937/2010 и др.) Во всех этих случаях суды обосновывают свое решение (отказ в удовлетворении соответствующих требований) ненадлежащим средством правовой защиты, избранным истцами, поскольку законодательством предусмотрены иные негативные последствия ненаправления обязательного предложения. Также суды сходятся во мнении, что акционеры не могут обязать это лицо выкупить принадлежащие им акции.

Но представляется, что в ближайшем будущем данная ситуация изменится. Государственной думой в первом чтении принят проект Федерального закона № 1036047-6 (http://asozd.duma.gov.ru/main.nsf/(Spravka)?OpenAgent&RN=1036047-6), согласно которому владельцу ценных бумаг общества планируется предоставить право требовать их выкупа в случае, если не сделано обязательное предложение о приобретении акций. Согласно проекту в случае неисполнения обязанности по направлению обязательного предложения, акционерам предоставляется право предъявить требование о выкупе своих акций, при этом самостоятельно определяя минимальную цену продажи акций.

Но это в будущем, а в настоящем? Какие действия на сегодняшний момент может предпринять миноритарный акционер для защиты своих интересов? Ни для кого не секрет, что миноритарии, как правило, заинтересованы в продаже принадлежащих им акций по максимально высокой цене. Причем независимо от момента их отчуждения – в рамках обязательного предложения или нет.

Поэтому, во-первых, он может оспорить цену выкупаемых ценных бумаг путем обращения с соответствующим иском в суд.

Согласно пункту 4 статьи 84.2 закона об акционерных обществах определение цены ценных бумаг, приобретаемых в рамках обязательного предложения, осуществляется следующим способом:

1) рассчитывается средневзвешенная или рыночная цена акций;

2) производится сравнение указанной цены с наибольшей ценой, уплаченной оферентом (его аффилированными лицами) при приобретении акций общества до направления публичной оферты.

В итоге цена обязательного предложения определяется как большая из двух вышеуказанных двух цен. «Такой подход фактически основывается на принципе уплаты наивысшей цены, и направлен на защиту прав миноритарных акционеров как слабой стороны в корпоративных отношениях» (из Решения Арбитражного суда Томской области от 19.01.2012 г. по делу № А67-3097/2011).

При этом не стоит забывать, что в случае определения рыночной цены акций на основе отчета оценщика, как обязывает Закон об АО, их стоимость должна учитываться в 100-процентном пакете без учета размера пакета, в составе которого проводится оценка. Такой правовой подход обозначен Президиумом Высшего Арбитражного суда Российской Федерации (см. Постановление Президиума ВАС РФ от 13.09.2011 г. № 443/11 по делу № А08-2788/2008-21).

Во-вторых, продать принадлежащие ему акции третьим лицам по выгодной цене, не акцептируя полученное обязательное предложение о приобретении акций от лица, ставшего владельцем более 30 % (50 %, 75 %) голосующих акций общества самостоятельно или с его аффилированными лицами. Причем офферент не вправе требовать признания таких сделок недействительными.

Итак, мы рассмотрели, какое развитие получил институт обязательного предложения в акционерном законодательстве России с момента его появления в 2006 году по настоящее время, затронув, к сожалению, лишь некоторые проблемные моменты.

Как мы упомянули выше, в настоящее время Государственной думой рассматривается проект федерального закона «О внесении изменений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации (в части совершенствования правового регулирования приобретения крупных пакетов акций публичных акционерных обществ)» (№ 1036047).

«Целью законопроекта является повышение уровня защиты прав акционеров при поглощении в целях установления ясного, непротиворечивого и адекватного механизма поглощения, а также обеспечение баланса интересов всех участников процедуры поглощения» – указывают в Пояснительной записке к законопроекту его разработчики. И мы надеемся, что эта цель будет достигнута.

Вступил в силу 01.07.2006 г.

См. подробнее Федеральный закон от 5 мая 2014 года № 99-ФЗ «О внесении изменений в главу 4 части первой Гражданского кодекса Российской Федерации и о признании утратившим силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации»

Утратил силу с 01.07.2016 г.

<Письмо> Банка России от 01.12.2014 г. № 06-52/9527 «О применении законодательства Российской Федерации в связи с вступлением в силу новой редакции Гражданского кодекса Российской Федерации»

Дата вступления в силу Закона от 29.06.2015 г. № 210-ФЗ.

Отметим, что в соответствие с п. 7 ст. 27 Федерального закона от 29.06.2015 г. № 210-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации» акционерное общество, созданное до 1 сентября 2014 года, устав и фирменное наименование которого на 01.07.2015 г. содержит указание на то, что оно является публичным, и к которому не применяются положения п. 1 ст. 66.3 ГК РФ, определяющие признаки публичного акционерного общества, до 01.07.2020 г. обязано обратиться в Банк России с заявлением о регистрации проспекта акций такого общества либо внести в устав изменения, предусматривающие исключение из фирменного наименования такого общества указания на статус публичного общества.

Согласно части 1 статьи 4.5 КоАП РФ постановление об административном правонарушении за нарушение законодательства об акционерных обществах не может быть вынесено по истечении одного года, а в соответствии с пунктом 6 части 1 статьи 24.5 КоАП производство по делу об административном правонарушении не может быть начато, в том числе, в связи с истечением сроков давности к административной ответственности.

Записи созданы 8132

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Похожие записи

Начните вводить, то что вы ищите выше и нажмите кнопку Enter для поиска. Нажмите кнопку ESC для отмены.

Вернуться наверх